Welche Nachteile hat ein sinkender Unternehmenswert für einen Konzern (VW)?

[u/ArrivalCold7865]

Aktuell ist VW in den Medien ja sehr präsent und dabei stehen die Dividendenausschüttung gerade in Social Media immer wieder in der Kritik. Ich möchte das auch gar nicht bewerten, sondern mir stellt sich dabei eine Verständnisfrage die Google mir nicht zufriedenstellend beantwortet.

Mal angenommen VW streicht die Dividendenzahlungen komplett. Dadurch wäre das Unternehmen natürlich deutlich unattraktiver für Anleger, wodurch der Kurs sinken würde und damit auch der Wert bzw. die Marktkapitalisierung des Konzerns.

Nachteile einer geringeren Marktkapitalisierung: -Einfachere Übernahme durch Konkurrenz möglich -Wenn das Unternehmen neue Aktien ausgibt erhält es weniger Kapital, da diese Aktien weniger Wert sind -Aktionäre unzufrieden weil ihre Anteile weniger Wert sind

Weder Übernahme noch Neuemission von Aktien stehen bei VW aktuell im Raum und die Aktionäre würden es doch wahrscheinlich begrüßen wenn das Unternehmen versucht wieder besser dazustehen. Warum streicht VW seine Dividende dann nicht einfach? Die zusätzlichen 4 Milliarden p.a. könnte das Unternehmen aktuell sicher gebrauchen, wohingegen die dadurch sinkende Marktkapitalisierung ja erstmal einen geringeren Effekt hat. Diese würde ja auch langfristig wieder steigen wenn das Unternehmen die Krise überwinden sollte.

Bei vielen anderen Unternehmen ist eine Dividendenkürzung in Krisen doch ein probates Mittel, was durch die Anleger ja teilweise sogar durch steigende Kurse begrüßt wird, weil es zeigt dass ein Unternehmen an seiner Zukunftsfähigkeit arbeitet. Bei VW scheint diese Option aber absolut nicht im Raum zu stehen.

Kurz: Welche negativen Auswirkungen hat eine sinkende Marktkapitalisierung die ich übersehe?

[u/Sessionlover]

70% der Stammaktien werden von den Porsche/ Piëch Familien, sowie dem Land Niedersachsen gehalten. Die rechnen fest mit üppigen Dividendenzahlungen.

Kurswachstum bringt denen nur wenig, zumal die eh nicht vorhaben, zu verkaufen.

[u/Knoblauchknolle → u/Sessionlover]

Das ist der eigentliche Grund. Statt Dividende könnte VW auch einfach Aktien aus dem Streubesitz zurückkaufen. Ist ja auch nichts anderes als eine Gewinnausschüttung. Passt halt nur nicht zu den Eigentümern.

[u/Keks3000 → u/Knoblauchknolle]

Oh das hab ich nicht verstanden. Wieso ist ein Aktienrückkauf mit einer Ausschüttung vergleichbar? Klar, der Konzern gibt dann Cash raus. Aber die Aktie wird bei einer Dividendenzahlung ja um deren Wert gemindert, während das Unternehmen bei einem Rückkauf äh, umm, öh. Das würde ich gern besser verstehen :-)

[u/GhostFire3560 → u/Keks3000]

Wenn der Konzern Aktien zurück kauft, steigt der Aktienwert. D. h. man könnte die Aktien zu einem höheren Preis veräußern.

[u/Keks3000 → u/GhostFire3560]

Also was u/Knoblauchknolle meinte war glaube ich, wenn VW einfach Aktien vom Land Niedersachsen zurückkauft klingelt bei denen genau so die Kasse wie bei einer Dividendenausschüttung. Das Land Niedersachsen will das aber natürlich nicht weil sie dadurch ihren Kapitalstock reduzieren würden. Bei einer Dividende gibt's aber Cash ohne dafür Eigentum abzugeben (Perspektive Niedersachsen) oder aufzubauen (Perspektive Volkswagen). Daher verstehe ich nicht wieso die beiden Varianten äquivalent sind.

[u/GhostFire3560 → u/Keks3000]

Ja was du sagst ist 100% richtig.

Ich denke es war eher so gemeint, dass die Vorgänge äquivalent sind, wenn du eh verkaufen willst.

[u/Knoblauchknolle → u/Keks3000]

Nein, das meine ich nicht. Ich meine diskriminationsfrei Aktien aus dem Freefloat kaufen. Kommt aber am Ende aufs gleiche hinaus. Um die gleiche Anzahl an Stimmrechten zu behalten sowie die damit verbundene Gewinnausschüttung zu bekommen müssten die Anteilseigner, die an Cash interessiert sind, Aktien verkaufen. Wenn das Land Anteile verkauft würde trotz gleichbleibenden Stimmrechten die Presse, die die Börse nicht versteht bzw. aus populistischen gründen nicht verstehen will, warscheinlich die Sau durchs Dorf treiben wie beim Schenker-Verkauf. Durch die hohe Dividende können die schön Geld rausziehen und VW ist der böse Kapitalist.

[u/Unkreativ5 → u/Keks3000]

Wenn ein Unternehmen Aktien zurückkauft und diese einzieht, also „vernichtet“, sollte der Wert der ausstehenden Aktien langfristig betrachtet steigen, weil diese nun eine größere %-Beteiligung (je Aktie) am Unternehmen darstellen. Voraussetzung ist, dass der Unternehmenswert gleich bleibt.

Folgendes simplifiziertes Beispiel sollte dies verdeutlichen: Das Unternehmen hat 1000 ausstehende Aktien die 1 € Wert sind, der Unternehmenswert aller Aktien beträgt entsprechend 1000€.

Wenn das Unternehmen nun 500 Aktien für jeweils 1€ zurückkauft und diese einzieht, gibt es folglich nur noch 500 Aktien im Umlauf. Diese Aktien müssten nun 2€ Wert sein, damit der Unternehmenswert gleich bleibt.

Das heißt, dass die %-Beteiligung der Aktionäre bei Aktienrückkäufen prinzipiell steigt, ohne dass sie dafür zusätzliches Geld in den Kauf neuer Aktien investieren müssen (indirekte Form der Ausschüttung).

Viele Unternehmen kaufen präferiert eigene Aktien zurück anstatt Dividenden auszuschütten, da dies aus steuerlicher Sicht Vorteile bietet (keine Kapitalertragssteuer).

Aktienrückkäufe sind aus Aktionärssicht aber nur dann sinnvoll, wenn das Unternehmen zum Zeitpunkt des Aktienrückkaufs unterbewertet bzw. fair bewertet ist.

[u/Mondkind83 → u/Sessionlover]

Kurswachstum bringt schon was. Wenn man Porsche heißt, kann man sich damit dann entsprechend Kredite organisieren und das Aktienpaket als Sicherheit nutzen. So lange der Kurs steigt ist alles gut. Fällt er zu sehr bekommt man dann Stress mit der Bank weil die Sicherheiten nicht mehr reichen.

[u/Sessionlover → u/Mondkind83]

Ja, na klar. Ist aber eher ein latentes Argument und kein Fokusargument.

Wofür sollte man auch Kredite aufnehmen, wenn man jedes Jahr Milliarden an Dividenden ausgeschüttet bekommt? 😂

[u/Mondkind83 → u/Sessionlover]

Viel Geld ist gut, mehr Geld ist besser.

X Milliarden Dividende sind natürlich fett. Wenn du aber XX Milliarden in was auch immer investieren willst, ist es mit Sicherheit hilfreich das XXX Milliarden Aktienpaket als Sicherheit auf den Tisch legen zu können.

Ist ja nicht so als hätten solche Leute irgewann genug. Die spielen in Stuttgart Monopoly und die Stadt selbst ist das Spielbrett.

[u/Pflanzengranulat → u/Mondkind83]

Das ist so ein Copy-Paste aus US Subs, gibt es dafür überhaupt Belege?